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作家：圈儿小姐
圈姐珍重到，上个月，工银瑞信基金完成新一轮高管“大换血”——杨帆、张桦两位工商银行体系降生的“宿将”永诀出任总司理和副总司理，与另一位工行配景的副总许长勇构成“一正两副”新班子。
高管大换血背后，却难掩这家曾稳居行业前三的“银行系”巨头连年来的隐忧：领域名次集中三年卡在第十三位、明星基金司理王君正、闫想倩、陈小鹭、蒋华安等接连出走、固收基本盘承压。
在此配景下，新料理层上任，是真能重振畴昔威风，一经仅仅“天下行”资源输血下的惯性维稳？
工行“嫡派”全面掌舵，是赋能一经旅途依赖？
这次高管退换后，工银瑞信中枢料理层险些清一色来自工商银行系统。
杨帆曾任工行资管部副总兼工银资管（内行）总司理，张桦永恒深耕金融市集部来去与投汉典理。两东说念主经验塌实，但问题在于，他们是否具备真确市集化公募所需的投研锋利度与产物革命力呢？
张开剩余68%因为，工银瑞信早已不是2005年阿谁靠银行渠说念就能躺赢的期间。如今ETF、主动职权、FOF等赛说念拼的是商榷深度、来去后果和客户瞻念察，而非单纯依赖母行代销。
圈姐这里要问的是，把银行体系内控型高管批量空降至高度市集化的公募平台，究竟是资源整合，一经想维惯性的延续？这得打个问号。在行业加快去通说念、强投研的配景下，这种“里面轮回式”东说念主事安排，能否真确激活组织活力，尚待不雅察。
领域止跌回升，但增长靠“风口”而非“内功”
扬弃2025年三季度，工银瑞信公募领域达8624亿元，看似庄重，但结构已悄然生变：固收类（货币+债券）领域同比微降31亿元，而ETF领域却暴增182%，从346亿飙升至978亿；主动职权类产物也增长近四成。
不雅其表，似是破局转型、功成可贺；探其里，却藏暗潮隐忧、未可言欢。ETF的爆发，很猛进度上受益于2025年A股结构性行情和监管对指数化投资的饱读吹，属于“顺风局”。
但宽基与主流行业ETF赛说念早已拥堵不胜，同质化严重。工银瑞信年内新发20只基金中一半是ETF，若穷乏各别化战术，很容易堕入“刊行即内卷”的陷坑。
更紧要的是，其主动职权的“亮点”仍高度依赖个别明星——如赵蓓料理的医疗主题基金孝顺了超百亿领域，但她旗下也有产物年化酬劳为负，如工银成长精选A等。一朝中枢基金司理流失或作风失效，增长根基并不镇静。
东说念主才流失不啻，投研“青黄不接”成最大软肋
若是说领域下滑还能靠渠说念弥补，那投研东说念主才的连接出走，则显深刻了更深层的料理问题。
自2022年以来，工银瑞信已流失包括王君正、闫想倩、陈小鹭、蒋华安、张宇帆在内的十余位中坚力量。尤其2025年，FOF领军东说念主蒋华安卸任9只产物，带走73%的FOF料理领域，号称“断臂式”逝世。
尽管公司仍有89位基金司理，十年以上教会者占22%，但“留得住东说念主”不就是“用得好东说念主”。在薪酬机制僵化、调查偏短期、革命空间受限的环境下，即便背靠工行，也难挡市集化机构的高薪挖角。
不外呢，当行业大批鼓吹“平台化”以裁汰对明星依赖时，工银瑞信却仍在靠赵蓓等少数东说念主撑时事。这与其声称的“完善投研体系”酿成光显反差。
工银瑞信的新班子固然手抓“天下行”资源、但更需要在投研梯队确立、产物同质化、激发机制滞等问题有所配置，才有但愿。
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