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【导读】环球最大鱼子酱企业鲟龙科技冲击港股上市
中国基金报记者 夏天
10月30日，杭州千岛湖鲟龙科技股份有限公司（以下简称鲟龙科技）向港交所递交招股阐扬书，迈出其老本阛阓征途的新一步。这家已调理十年稳坐环球鱼子酱销量冠军宝座的企业，在昔日十余年里却履历了三次A股上市失败。
鲟龙科技这次港股递表，不仅揭开了其惊东说念主的盈利才气——2025年上半年净利润率高达58.3%，也将其鬈曲的上市历程和曾深陷的财务作秀争议再次置于聚光灯下。
环球鱼子酱霸主
2024年净利率近50%
鱼子酱专指取自熟练雌性鲟鱼并经加工处理后以少许盐腌制保存的鱼卵。算作西洋地区的传统顶级好意思食，其环球最大分娩商却是一家来自中国的企业。出现这种形状的原因在于环球野生鲟鱼资源束缚匮乏，而鲟龙科技当先冲突遗传育种和东说念主工滋生工夫壁垒，独创国内鲟鱼滋生与鱼子酱出口先河。
伸开剩余82%鲟龙科技设备于2003年，主营业务为鲟鱼全东说念主工选育、生态健康滋生、鱼子酱和鲟鱼及鲟鱼肉的加工和销售。公司的主要居品是鱼子酱、鲟鱼及鲟鱼肉成品，其中鱼子酱是中枢居品。
根据灼识征询的贵府，鲟龙科技自2015年以来调理10年完了鱼子酱销量环球第又名。2021年至2024年，公司的鱼子酱销量握续占据环球阛阓的30%以上，于2024年达到35.4%，进步第二大企业的5倍以上。
招股书袒露的财务数据令东说念主稳固。2022年至2024年，鲟龙科技营业收入从4.91亿元增长至6.69亿元，同期净利润从2.34亿元增长至3.24亿元。
这一增长态势持续至2025年上半年，公司收入为3.02亿元，净利润达到1.76亿元。
更引东说念主注视标是其利润率水平。根据财务数据，2024年公司毛利率（计入生物质产公允价值变动影响前）达66.3%，净利率达48.4%。2025年上半年，换取口径下的毛利率和净利率分手为71.3%、58.3%。如斯高的利润率即使在高端消耗品行业中也属疏远。
现在，鲟龙科技创立了环球知名的鱼子酱品牌“KALUGA QUEEN”（卡露伽），居品已出口至46个国度和地区。公司长期为汉莎航空、新加坡航空及国泰航空等主要国际航空公司的头等舱提供居品，同期入选奥斯卡晚宴、米其林星级餐厅等高端景象。
从销售地区看，鲟龙科技约80%的销售收入来自国外地区，且主要通过第三方品牌完了。
不外，在光鲜的事迹背后，公司靠近着好意思洲阛阓收入占比约30%的依赖风险，以及2025年4月以来好意思国关税提高带来的挑战。
A股IPO三度折戟
曾陷财务作秀争议
鲟龙科技的老本化说念路号称鬈曲。公开贵府闪现，这家鱼子酱巨头在昔日的十余年间三次冲击A股IPO，但均告失败。
根据鲟龙科技自述，其老本化说念路始于2011年10月。彼时公司向中国证监会提交初度于创业板上市的恳求。2012年7月，经刊行审核委员会审阅后，公司的上市恳求未获批准，主要由于对些许关联方交游金额占公司其时总收入及净利润的比例存在可贵。
记者查询公开贵府发现，上述关联方交游主如果指鲟龙科技和推动湖南省资兴市良好意思鲟龙科技设备有限公司(以下简称资兴良好意思)之间的交游。
历史财务数据闪现，算作鲟龙科技推动及公司2010至2012年的主要供应商，资兴良好意思通过关联交游给鲟龙科技带来的事迹孝顺相配可不雅，这也径直导致了2012年鲟龙科技第一次IPO闯关失败。根据证监会相关规定，刊行东说念主应不存在“最近一年的营业收入或净利润对关联方冒失有紧要不细目性的客户存在紧要依赖”等情形。
2014年9月，鲟龙科技向中国证监会提交第二次创业板上市恳求。不外在IPO的要道档口，资兴良好意思却对法院“自曝家丑”，称照旧为和解鲟龙科技上市，挑升制造数据以搪塞证监会查验。
鲟龙科技2014年提交的招股书闪现，鲟龙科技和资兴良好意思存在沿途营业协议纠纷，临了法院的判决复古了鲟龙科技的诉求。但据公开报说念，资兴良好意思彼时向法院提交左证称，2012年1月9日的两边盘货纪录系为和解千岛湖公司上市，搪塞证监会的查验职责，并非着实数据。这一指控径直质疑了鲟龙科技财务数据的着实性。
鲟龙科技在2025年10月30日袒露的招股书中称，第二次创业板上市恳求提交后，公司曾就中国证监会的问询作出回答。2018年1月，经刊行审核委员会审核后，公司第二次创业板上市恳求未获批准，主要由于对公司国外售售、存货水平及公司其时股权架构的可贵。
2022年12月，鲟龙科技向中国证监会提交于深交所主板上市的第三次恳求。但自提交上市恳求以来，公司并未收到中国证监会的受理奉告，亦无收到深交所或中国证监会就公司上市恳求圭表的任何成见或反馈。
2024年3月，鲟龙科技转而挂牌新三板，但仅一年多后就在2025年8月摘牌。随后，阛阓即传出公司拟赴港上市的音讯。
“调理三次A股上市折戟，或反应出公司在财务透明度、惩处结构等方面存在深头绪问题。”有财务分析东说念主士向记者暗示，农业滋生类公司因为专科的门槛扫尾导致审计贫穷，因此这类公司存在较高的财务作秀风险，“獐子岛‘扇贝失散’事件曾给公众留住长远印象，和扇贝相同，鲟鱼的周期也很长，从苗种到加工成鱼子酱居品，这个经由需要7年到15年。这期间什么事齐有可能发生。”
校对：王玥
制作：小茉
审核：木鱼
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