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1月9日天元证券_多端协同交易架构与账户安全策略解析，建设仅四年的东谈主工智能大模子企业MiniMax（稀宇科技，0100.HK）致密登陆港交所。这家以“Intelligence with Everyone”为愿景的年青企业，凭借全模态自研技艺和巨匠化买卖布局在一众大模子初创企业中脱颖而出，成为巨匠最快IPO的大模子企业。而上市背后，则是多家创投契构的一皆大力辅助。
投资机构星光熠熠
上市前，MiniMax历经了7轮融资，早期投资方包括云启老本、IDG、高瓴创投、明势创投、米哈游等，后腾讯、阿里巴巴参与了其A轮和B轮融资。最近的一轮融资在客岁8月，融资金额约3.9亿好意思元，此轮融资后其估值跳动42亿好意思元。
“公司很是年青，就连董事会成员的年级都在30岁阁下。在快速迭代的东谈主工智能行业，这是诱导咱们护理的一大身分。”基石老本投资部实践董事张任奇向记者暗示。基石老本在2024年便通过旗下鹏远基石和领益基石两只基金入股MiniMax，上市前持股比例为0.28%。
记者查阅公司招股书发现，MiniMax的股东名单，险些集皆了中国互联网、执行和硬科技投资圈的中枢玩家。
在计策投资东谈主中，包括米哈游、阿里巴巴、腾讯、小红书、小米、金山、合法集团等；在财务投资东谈主中，则包括红杉、经纬、基石老本、云启老本、IDG、高瓴创投、明势创投等。
其中，米哈游的变装尤为格外。IPO前，米哈游持有MiniMax约6.4%的股份，并在董事会中占据非实践董事席位。米哈游不仅是投资东谈主，亦然MiniMax的客户，早在2023年就已开动使用其模子就业。这种“既投又用”的关系，在AI领域并未几见，也评释了为何米哈游被MiniMax列为“领航资深寥寂投资者”。
此外，阿里巴巴相通是不成刻薄的关节股东。通过其联营公司，阿里巴巴在IPO前曲折持有MiniMax约13.66%的实益权利，是现在持股比例最高的产业老本之一。
而红杉中国事MiniMax第三大财务投资东谈主，上市前持股比例为3.81%。2022年头，红杉中国副总裁李广和睦MiniMax创举东谈主闫俊杰理会，并积极鞭策神志投资；2023年7月，红杉中国参与MiniMax A+轮融资，并在而后多轮加持，这亦然迄今为止红杉中国在大模子领域投资金额最大的神志之一。
红杉中国合资东谈主郑庆生暗示，MiniMax是国内最早顽强信仰AGI并进行系统性创业的公司，在谣言语模子尚未酿成明晰共鸣，技艺旅途、买卖模式和组织方法都存在高度不细目性的配景下选择永久进入，自己便是一个敢冒风险的自信有打算。
“从收尾来看，MiniMax巧合在快速演进的技艺周期中不息推出具备破圈才能的最初居品，既与团队对成果和工程才能的喜爱琢磨，也与其较早开拓‘生而巨匠’的居品与组织视角密切关系，最中枢的如故对AGI的顽强信仰和永久方针精神。”郑庆生说。
买卖化才能成亮点
“当作初创企业，MiniMax能诱导这样多著名投资机构，和它的居品才能和买卖化才能有很大关系。”张任奇暗示。“咱们在决定投资MiniMax的期间，公司一经展现出优秀的居品力和初步买卖化才能。其主要讹诈Talkie居品的日活接近两百万，是一个细目性较高的神志。”
事实上，和繁多依靠投资机构输血的大模子企业不同，MiniMax买卖化方面可圈可点。示寂2025年9月30日，公司实现收入5343.7万好意思元，前九个月营收同比增长超170%，C端收入占比超71%，B端收入同比增长160%且毛利达69.4%。B+C双轮驱动酿周全栈闭环：C端通过海螺AI、Talkie等居品触达2.12亿巨匠用户，付用度户两年暴涨15倍；B端灵通平台为13万企业客户提供API就业，日均惩处超万亿Tokens恳求，赋能中外巨头AI业务。超70%的外洋收入占比，使其成为国产AI模子巨匠化的标杆。
“关于大模子企业来说，互异化是估值的中枢复旧，同质化竞争很难取得老本阛阓招供。”张任奇说。
老本阵营：计策协同与巨匠化布局的价值竣事
MiniMax的上市，让背后“产业老本+著名创投+国际老本”的三重投资矩阵成绩丰厚文书。不同于单纯财务投资，其投资者矩阵兼具协同价值、老本实力与巨匠视线，上市后价值竣事旅途明晰。
产业老本通过深度绑定斩获协同红利。阿里巴巴、腾讯、米哈游等产业投资方悉数持股超25%，且均与MiniMax建立业务合营。“投资+业务”的深度绑定，既为MiniMax提供场景与渠谈，也让产业老本在AI转型中取得中枢技艺复旧，酿成双赢。
著名创投与国际老本押注AI永久价值。云启老本、IDG老本等机构从早期奉陪企业成长，阿布扎比投资局（ADIA）、博裕老本等国际化老本的入局，突显巨匠对中国AI技艺的招供。
上市前，基石投资者气势涵盖国际主权基金、科技巨头、顶级基金等多元主体，资金与资源的双重赋能，为公司后续发展提供强大复旧。对投资者而言，上市不仅买通退出渠谈，更意味着其在全模态赛谈的布局取得老本阛阓招供，永久文书值得期待。
关于MiniMax上市后的远景，张任奇暗示，最大的老师是财务推崇，港股阛阓很是敬重买卖化才能和利润水平。关于MiniMax来说，模子才能将不息升迁，势必催生更多新讹诈功能和软件方法，甚而将交互才能融入特定硬件方法中。从企业特色来看，年青化是MiniMax这类To C企业的中枢上风，其董事会成员多为30岁阁下的年青东谈主，这种团队更能主理外交文娱等C端场景的用户需求。
校对：廖胜超天元证券_多端协同交易架构与账户安全策略解析
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